世界に衝撃を与えた「シリコンバレー銀行破綻」はいったい何が起こったのか？それは危機を引き起こすでしょうか?

最近の金融界における最大のニュースは、おそらくシリコンバレー銀行（SVB）の破産だろう。

皆さんは、何度も情報攻勢に遭った結果、シリコンバレー銀行が米国で16番目に大きい銀行であり、米国史上2番目に破産した銀行であるなど、シリコンバレー銀行に関する多くのデータをすでにご存知だと思います。

そこで今日は詳細には触れず、主に銀行業界のこの新星がどのようにして破産したかを説明します。

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シリコンバレー銀行は1982年に設立され、2020年6月時点での預金残高は約760億米ドルとなっている。

当時、米国で新型コロナウイルスが最も猛威を振るっていたとき、米国政府は「寝て、紙幣を刷って、金を与える」という防疫対策を選択した。この動きはアメリカのテクノロジー企業にとって天の恵みだ。なぜなら、この流行は人々の仕事やライフスタイルを大きく変えたからだ。在宅勤務の機会が多数あることでテクノロジーの需要が高まり、米国政府は印刷した膨大なドルを投資する良い方法を模索している。その結果、ベンチャーキャピタリストは銀行から資金を調達し、それをシリコンバレーの数多くのスタートアップ企業に投資し続けています。これらのスタートアップ企業は資金を受け取り、それをシリコンバレー銀行に預けました...

そして1年半後の2021年末、シリコンバレー銀行の預金規模は驚異の1900億ドルに達した。当時、米国全体が狂気じみた景気刺激策に陥っていたため、連邦準備制度理事会は長い間、ほぼゼロの金利を維持していました。ほぼゼロのコストでこれほど多くの預金を受け取ってきたシリコンバレー銀行にとって、当然ながら安定した信頼できる投資チャネルを見つけなければならない。

シリコンバレー銀行は長い検討の末、 1,000億ドル以上を投じて米国の長期国債とMBS（住宅ローン担保証券）を購入するという決断を下しました。これら2つの債券の利回りは1.5%～2%程度とそれほど高くはありませんが、安定しており安全で転売しやすいです。

米国の経済動向が変わらなければ、そうすることにほとんどリスクはないが、連邦準備制度理事会は金利を引き上げました。

最新の利上げ後、FRBの金利は4.5%から4.75%に達したが、わずか1年前にはこの数字はほぼ0であった。金利の上昇により、魅力的なテクノロジーベンチャーキャピタル企業を含む世界中で米ドル不足が発生している。彼らの財布の紐は締まり始めており、シリコンバレーのテクノロジー企業にはもはや米ドルの安定した流入は確実になくなっている。研究開発と運営を継続するには、銀行口座のお金しか使えないのだ。そこで彼らはシリコンバレー銀行からお金を引き出し始めました。 2022年、シリコンバレー銀行の預金総額は約160億減少し、特に無利息当座預金は1260億から810億に減少し、銀行の利息費用圧力が大幅に増加しました。

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昨年11月、シリコンバレー銀行の主要顧客である仮想通貨取引所FTXが突然破綻し、米規制当局による厳しい監視が始まったとき、事態はさらなる追い打ちをかけた。シリコンバレー銀行の顧客の中には、厳格な監視が資金の安全性に影響を及ぼすことを懸念し、シリコンバレー銀行から会社の資金を引き出した者もいた。これら 2 つの要因の組み合わせにより、シリコンバレー銀行は流動性危機に陥りました。

このとき、シリコンバレー銀行のCEOであるグレッグ・ベッカー氏は決断を下した。彼は銀行の流動性危機を緩和するために保有する長期債の一部を売却することを決めた。もちろん、これまで購入した債券は主に10年債であったため、前倒しで売却すれば必ず損失が出ることになる。具体的には、約210億ドルの債券を売却し、約18億ドルの損失を出す予定だ。自主救済計画が発表された後、市場は60％を超える2度の急落で反応した。 48時間以内にシリコンバレー銀行は破産を宣言した。

さらに恐ろしいのは、シリコンバレー銀行に関連する問題が、銀行自体よりもはるかに大きい可能性があるということだ。 3月12日、シリコンバレー銀行の約半分の規模のシグネチャー銀行が破産を発表し、米国史上3番目に大きな銀行破産となった。米国財務省はもはや黙っていられなかった。会合後、彼らは、連邦預金保険公社（FDIC）の保証のもと、預金者全員が預金全額を引き出すことができると緊急発表した。実際、以前の計画に従って各預金者が 25 万ドルしか引き出せなかったとしたら、米国中の預金者は預金をさまざまな銀行に分散させ、各銀行の預金を 25 万ドル未満に抑え、大手銀行を優先する方法を見つけるだろうと考えられます。その結果、米国の中小銀行は取り付け騒ぎがさらに悪化し、破産のリスクも高まることになるだろう。

アナリストらは、連邦準備制度理事会がシリコンバレー銀行の急速な破綻に恐れをなし、金利引き上げを延期、あるいは停止する可能性があると考えている。

しかし、金利の引き上げをやめれば問題はなくなるのでしょうか？過去数年間で、膨大な量のお金が印刷されました。金利が引き上げられなければ、インフレは減少しないだろう。金利が上昇すれば、リスク耐性の弱い銀行や企業は生き残れなくなる。米国政府は「火山」の上に座っているようだ。今回は速攻で「クレーター」をカバーしましたが、次の「クレーター」はどこになるのでしょうか？いつ勃発するのでしょうか？これらを知っている人はいますか?

著者: スティーブン GPT

レビュー |潘 ヘリン 浙江大学国際ビジネススクール研究員

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