Jitu財務報告：Jituの2023年通年の総収益は88億4,900万米ドルで、前年比約22％増加

宅配便業界の黄金時代は終わりを迎えつつある。低価格モデルに頼って極端な値上げをしてきた宅配会社は、今、最も厳しい試練に直面している。上場から半年も経っていないJitu Expressが、上場以来初の報告書を提出した。財務報告によると、2023年の同社の総収益は88億4,900万米ドルで、2022年の72億6,700万米ドルから前年比約22％増加した。同社は年間を通じて合計188億個の荷物を取り扱い、2022年の146億個から29％増加した。

しかし、注目すべきは、事業量と収益の増加にもかかわらず、純利益は大きな損失を被り、損失額は11億5,600万米ドル（約83億6,000万人民元）に達したことである。

報道によると、2022年の同時期、Jitu Expressの純利益は15億7,300万米ドル、113億7,000万人民元に相当する。この「まちまち」な財務報告を受けて、Jituの株価はすでに前もって反応している。

宅配業界にとって、低価格は実は競争上の優位性にはなりません。

昨年半ば、普段は強気な王維氏は「頭を下げる」ことを選択し、鳳王を11億8300万元で吉図快捷に売却した。 SF Expressの開発の歴史において、事業を売却した前例はほとんどないことを知っておく必要があります。これらは閉鎖されるか、内部的に異動されます。

鳳王の売却は、宅配業界における無制限の競争モデルの終焉を告げるものでもある。高級、中級、低価格の宅配便会社が低価格で市場シェアを獲得することはもはや不可能です。過去に成功したモデルがあったとしても、最終的には「赤字」のビジネスになってしまう可能性が高いです。

インターネットモデルからスタートしたJitu Expressにとって、市場シェアを獲得するために資金を浪費し、利益を増やすことなく収益を増やすというモデルを終わらせる時が来ています。最高値から計算すると、Jituの株価は30％以上下落し、時価総額は440億香港ドル以上消失した。上場時点から計算すると、Jituの株価は発行価格を下回っています。

さらに、新しい速達規制後、低価格モデルを展開する速達会社にも影響が出ており、Jitu Expressのテストは始まったばかりだ。

ジトゥの「断食」

内部分裂とそれに続く起業は、あらゆるインターネット企業の避けられない運命です。

2015年、OPPOのインドネシア事業の元責任者であるLi Jie氏が、インドネシアの首都ジャカルタにこの宅配会社を設立しました。

幸運なことに、この会社は設立後すぐに業界のトレンドを捉えました。 ShopeeやLazadaなどの東南アジアの電子商取引企業の台頭により、Jitu Expressはわずか5年で東南アジア最大の宅配便会社となった。

東南アジアでの事業が一定の規模に成長すると、李傑は当然のように国内の宅配便市場の「肥えた部分」に目を向け、吉図速達は「遠回りして国を救う」事業を始めた。

2019年、Jituは多額の資金を投じてLongbang Expressの全国速達事業ライセンスを取得し、正式に中国市場に参入しました。国内市場での突破口を開くために、Jituは大規模な合併と買収を行うことを選択しました。

2020年3月、国内市場に参入したJituは「一匹狼」のように単独で業界全体の価格戦争を開始した。

メディアの報道によると、Jituの初期荷物1個当たりの価格は、同達グループより1～1.5元安く、荷物は国内一の重量の荷物に対して5元の割引を受けることができ、これは同達グループの半額だった。

この目的のために、Jitu は 2 年半にわたって損失を被る覚悟をしてきました。もちろん、インターネット起業に詳しい人なら、市場シェアを獲得するためにお金を使うのが、そうした企業の通常の戦略であることを知っています。

2021年9月、Jitu ExpressはBest Expressを68億元で買収・統合し、国内インフラを整備することで生産能力を高め、タオバオ電子商取引からの受注を獲得した。それ以来、Jitu は Pinduoduo、Douyin、Kuaishou などの新興 e コマース プラットフォームのサポートを受けて、急速に変革を完了しました。

2022年11月、Jitu Expressの1日の荷物配達量は5,000万個に達しました。統計によると、2020年から2022年にかけて、Jitu Expressの国内小包取扱量の年平均成長率は140.2%に達した。

これらすべては、同社が低価格モデルと大規模な合併・買収を通じて都市や領土を征服したおかげで達成された。

それ以来、急成長を遂げたJitu Expressは、上場に向けた準備を本格的に開始した。 2023年5月、JituはSF Expressの子会社であるFengwangを11億8300万元で買収した。

データによると、Jitu ExpressはIPO前夜に総額55億7000万ドル（約403億人民元）の資金調達を受けており、テンセント、ヒルハウス・キャピタル、セコイア・キャピタルなどが重要な投資家となっている。

順風満帆だったJituは2023年10月27日、ついに1株当たり12.00香港ドルの発行価格で香港に上場し、2023年の香港株の時価総額最大のIPOとなった。12月末にはZTOエクスプレスを抜いて、SFエクスプレスに次ぐ中国第2位の宅配便会社となった。

ジトゥ「水星逆行」

多くの企業にとって、株式公開するとすぐにピークに達するというのは共通の問題であり、Jitu も例外ではありません。

2024年に入ってから、ジトゥは「水星逆行」期に入り始めました。

1月26日、国家郵政局の公式ウェブサイトは、Jitu Expressがコンテナバッグに過剰な重金属が含まれていたため、国家郵政局から行政調査を受けたことを明らかにした。

2月、メッシ事件により、Jitu Expressは再び世論の渦に巻き込まれた。

もちろん、これらはジトゥの苦境のほんの一例に過ぎません。さらに憂慮すべきなのは、中国市場に参入して4年目を迎えた現在も、売上高は増えても利益は上がらないという泥沼に陥っていることだ。

財務報告によると、2020年から2023年にかけて、Jituの親会社の株主に帰属する純利益は、それぞれ-5億6,500万米ドル、-60億4,700万米ドル、-16億5,600万米ドル、-11億100万米ドルであった。つまり、4年間でJituは60億5700万米ドル、約438億人民元の損失を被ったことになる。

損失の主な理由は、その規模の大きさから、多くの事業が「燃えるお金」を必要とすることだ。 Jitu Expressの「配送のたびに赤字になる」という状況が変わり始めたのは2023年になってからだった。 2つ目は、Jitu Expressの販売費および一般管理費が高いことです。最新の財務報告によると、Jituの「販売費および一般管理費」は2023年に10億9,500万米ドルから21億5,700万米ドルにほぼ倍増した。

主な営業地域を見ると、収益の約60％を占める中国市場は、チケット1枚あたりの収益が0.34ドル、チケット1枚あたりのコストも0.34ドルと、ほぼ「宣伝のために赤字を出す」状態となっている。収益の約 30% を占める東南アジア市場では、チケット 1 枚あたりの収益の減少がチケット 1 枚あたりのコストの減少よりも大幅に速いペースで進んでいます。

金融における自嘲