AT&Tによるタイムワーナーの854億ドルの買収の背景には、巨大企業の不安がある

米通信大手AT&Tとタイム・ワーナーは22日、両社が買収合意に達したと共同発表した。前者は後者を株式と現金の形で1株当たり107.5ドルで買収する。取引総額は854億米ドルに達する。

これは、近年の激しい業界競争とモバイルインターネットの変化の中で事業変革のプレッシャーに直面し、新たな成長ポイントを早急に模索する必要に迫られている伝統的な通信事業者であるAT&Tにとって、自然な「連携」です。そして、比較的純粋なコンテンツプロバイダーであるタイムワーナーにとっては、コンテンツ制作の高コストを維持し、比較的単一の収益構造と業界動向の変化によってもたらされるパフォーマンスの不確実性に対処するための「大きな木」を見つける必要がある。

業界全体を見渡すと、従来は配信チャネルとして機能していた事業者とコンテンツプロバイダーの「グループ化」が新たなトレンドとなっている。 3か月前、別の通信大手ベライゾンがヤフーを48億ドルで買収し、1年前にはアメリカ・オンラインを買収した。 AT&T はタイム・ワーナーを買収する前に、アメリカの衛星テレビサービスプロバイダーである DirecTV も買収した。

2000 年のタイム ワーナーと AOL の 1,000 億ドルの合併から、インターネット バブルの崩壊、モバイル インターネットの波の到来まで、通信およびメディアの大手企業は、ユーザーの習慣の変化によりビジネスの調整を余儀なくされてきました。人々がテレビの前で過ごす時間はますます少なくなり、携帯電話の画面を見つめる時間はますます長くなっています。人々はもはや電話をかけたりテキストメッセージを送ったりすることを好まず、インターネットを介した音声やテキストによるコミュニケーションを好みます。従来のニュースはもはや人気がなく、人々はソーシャルプラットフォームから情報を得ることを好むようになっています。こうした変化は大手企業に不安をもたらしており、トレンドに従うことがこうした不安に対処する唯一の方法なのかもしれない。

タイムワーナーの買収はAT&Tの事業変革を加速させる

近年のAT&Tの営業動向を見ると、従来の通信事業者事業の成長が停滞していることは明らかであり、AT&Tは事業成長を維持するために早急に新規事業を拡大する必要がある。

2015年、AT&Tは米国でスポーツイベントの放送を専門とする衛星テレビサービスプロバイダーであるDirecTVを490億ドルで買収した。この買収は、AT&T の従来のケーブルテレビ サービス事業を補完するものでした。買収後、AT&T は米国および世界最大の有料テレビサービスプロバイダーとなり、米国で 2,600 万人、ラテンアメリカで 1,900 万人のユーザーをカバーしました。

しかし、オンラインストリーミングで動画を視聴することを選択するユーザーが増えるにつれ、従来のテレビ事業も課題に直面しています。消費者の「ケーブル外し」活動のより不安定な傾向の中で、AT&T は依然として新たなターゲットを見つける必要がある。

DirecTV の買収後、AT&T の 2015 年度財務報告書では、すべての事業活動をビジネス ソリューション、エンターテイメント グループ、コンシューマー モビリティ、国際事業の 4 つの主要セグメントに分割し始めました。

これら 4 つの主要な業績セグメントから判断すると、企業ユーザー向けのビジネス ソリューションが依然として AT&T の営業業績の最大の部分を占めており、次に消費者向けワイヤレス ビジネスが続いています。最も割合が低いのはエンターテインメントグループですが、財務報告に反映された状況から判断すると、各事業ラインは近年異なる発展傾向を示しています。最大の事業収益を占めるビジネスソリューション事業は、2014年以降、収益シェアが54％から49％に低下傾向にあります。同様に、消費者向けワイヤレス事業の割合も同期間中に 28% から 24% に減少しましたが、エンターテイメント事業の割合は 2014 年の 7% から 2015 年の 17% に増加しました。

通信事業者であるAT&Tは、決算報告から判断すると、事業の変革を遂げつつあり、新旧の入れ替えが静かに進んでいると言っても過言ではない。これは、従来のブロードバンドおよびワイヤレス事業の成長が鈍化または停滞している一方で、新興コンテンツ事業の成長が加速していることを示しています。

AT&T によるタイム・ワーナーの買収が成功すれば、将来的には AT&T のテレビおよびメディアサービスからの収益が総収益の 40% を占めることになり、この伝統的な通信事業者にとって根本的なビジネス変革となるでしょう。

買収が発表された日、AT&Tのランデル・スティーブンソンCEOは「大画面、テレビ画面、モバイル画面のいずれであっても、プレミアムコンテンツは常に勝利する」と語った。

合併買収取引が最終的に完了すれば、タイム・ワーナーの多くの高品質コンテンツ資産がAT&Tの無線通信事業にさらに反映されることは容易に予測できる。ユーザーは基本的なモバイル サービスを利用できるだけでなく、コンテンツ レベルでより付加価値の高いサービスも利用できるようになります。

財務的な観点から見ると、この800億ドルという巨額の買収はAT&Tにとってコストがかかる。取引は現金と株式の形で完了しました。 AT&Tは現金の一部を借金で調達する必要がある。今年6月時点で同社の長期債務は1173億ドルだった。この買収のために発行される追加債券により、長期債務は2,000億ドルとなる。さらに、追加株式によりAT&Tの株式配当コストは年間約120億ドル増加すると予想されます。

タイムワーナー：プレミアムコンテンツ資産は依然として大企業に頼る必要がある

タイム・ワーナーにとって、今回の買収は、長年の変革努力の末の成功であると同時に、業界からの圧力の下での無力な動きでもある。

タイム・ワーナーで最も印象深いのは、2000年のアメリカ・オンラインとの合併だ。当時、これは総額1640億ドルという史上最大の合併・買収だったが、結果は満足のいくものではなかった。

インターネットバブルの崩壊の影響を受け、合併後の会社の業績は一瞬にして急落した。買収完了からわずか1年後の2002年、AOLタイムワーナーは990億ドルという記録的な純損失を出し、時価総額は2,260億ドルから200億ドルに急減した。

2008年にタイム・ワーナーのCEOに就任したジェフリー・ビュークス氏は、この合併を「同社史上最大の失敗」と呼んだ。その後の8年間で、ベウクスはタイム・ワーナーに抜本的な改革を施し、AOLやタイム・ワーナー・ケーブルなどの事業を徐々に売却し、コンテンツの提供に重点を置いた。

今日、タイム・ワーナーは創業当初のような巨大メディア企業ではなく、高品質のコンテンツを制作する企業となっている。タイム・ワーナーは、CNN ケーブルニュースネットワーク、TNT、HBO、ワーナー・ブラザース映画テレビスタジオなどを所有しています。

しかし、ほぼすべてのコンテンツ制作者が逃れられない運命と同様に、タイム・ワーナーも、主に広告収入に基づく単一の収益構造と成長の鈍化というジレンマに直面している。過去3年間、タイム・ワーナーの純利益はほぼゼロ成長となっている。最新四半期では、タイム・ワーナーの収益は前年比5%のマイナス成長を示した。

このジレンマに対処するため、タイム・ワーナーは、ベウクス氏のリーダーシップの下、高品質コンテンツを前提として、有料サブスクリプションやストリーミングメディアの分野でも幅広い取り組みを行ってきました。たとえば、HBO Now は、オンライン ストリーミング メディアを通じてビデオ コンテンツを再生するユーザーが増えているという傾向に対応するために、Time Warner が近年講じた具体的な対策です。

現在、HBO NOWはAmazon 、 Apple 、 Google 、RokuなどのオンラインTVプラットフォームを通じて加入ユーザーにコンテンツサービスを提供できます。これらのインターネット大手との協力により、HBO が到達するユーザー基盤も大幅に拡大しました。

タイム・ワーナーの数多くの高品質なコンテンツ資産も近年大きな注目を集めています。 2年前、21世紀フォックスはタイム・ワーナーに和解の手を差し伸べ、1株当たり85ドルで買収を提案したが、買収は最終的に完了しなかった。このため、タイム・ワーナーのCEOジェフリー・ビュークス氏も投資家から大きなプレッシャーを受けた。過去2年間、コンテンツ制作事業に引き続き注力することに加え、会社にとってより良い買収条件を見つけることも、ベウクス氏の重要な仕事の一つです。

したがって、AT&T と Time Warner の両者にとって、この買収は「自然な」提携のように見える。 AT&T としては、高品質なコンテンツを獲得することで、従来の通信事業から新しいメディア事業への変革を完了する必要があります。タイム・ワーナーは、コンテンツ制作への巨額の投資を維持し、単一の収益モデルと業界の変化によってもたらされる業績の不確実性に対処するために、AT&Tのようなより大きな「後援者」に頼る必要がある。

巨大企業の不安：新たな事業成長の模索

実際、AT&T によるタイム・ワーナーの買収は、通信業界がメディア分野に参入し、コンテンツ制作事業に進出するという近年の傾向を示す最新の例です。 AT&Tの米国最大のライバルであるベライゾンも近年この分野で頻繁に動きを見せており、その最新の動きとしてはヤフーを約50億ドルで買収したことが挙げられる。

Verizon は AT&T とほぼ同じ状況にあります。Verizon と AT&T はそれぞれ米国で第 1 位と第 2 位の無線通信事業者であり、それぞれ数億人の無線通信ユーザーを抱え、絶対的な独占的地位にあります。しかし、今回の4Gネットワ​​ークのアップグレード後、2大通信会社の無線通信事業には成長の余地がほとんどなく、一部は衰退している。第3四半期、ベライゾンの収益は前年同期比で減少し、月間携帯電話加入者数は3万6000人減少した。

さらに、インターネット時代では、テレビを見なくなる人が増えており、ケーブルテレビ事業者が長年続けてきた有料テレビモデルは、より柔軟で個人のカスタマイズニーズを満たすインターネットストリーミングビデオによって覆されつつあります。

モバイル インターネット時代の到来により、通信事業者の課金モデルは、音声および SMS サービスに重点を置くものから、データ トラフィック料金に重点を置くものへと大きく変化する必要が生じました。しかし、業界内の競争により、通信事業者もデータトラフィック料金で利益を上げることが困難になっています。

同時に、無線通信事業者の伝統的なビジネス自体も、新規参入者からの挑戦を受けています。コムキャストやチャーターなどの従来のケーブルテレビサービスプロバイダーはモバイル無線サービスを提供する計画を立てており、インターネット大手のグーグルも独自の無線運用サービスを構築している。

このような内外のトラブルが続く環境下で、両社は業績面で新たな成長点を模索するため、例外なくコンテンツ制作分野への進出を選択した。 Time Warner のような従来の TV コンテンツ制作会社であれ、Yahoo や AOL のようなインターネット コンテンツ プロバイダーであれ、実際には異なる経路を通じて同じ目標に到達します。

DirecTVとTime Warnerの2つの大型買収を経て、AT&TのCEO、ランドール・スティーブンソン氏の戦略的意図はより明確になった。同氏は先月の投資家向け会議で、「スマートモバイル機器でオンラインテレビの動画コンテンツを視聴するのはまだ初期段階だが、今後急速に成長するだろう」と語った。

したがって、DirecTV と Time Warner の高品質ビデオ コンテンツが AT&T の消費者向けワイヤレス ビジネスとさらに統合されることは容易に予測できます。 AT&T は、従来の無線通信事業者としての事業に加え、より付加価値の高いサービスをユーザーに提供できるようになります。

ベライゾンにとって、AOLとヤフーの2度の買収は、オンライン広告事業の構築を主な目的としている。ベライゾンは、オンライン広告事業において、インターネット大手の2社であるフェイスブックとグーグルと同じ土俵に立つことを望んでいると表明した。

タイム・ワーナーとAOLの驚異的な合併から、インターネットバブルの崩壊、そしてモバイルインターネットの波の到来まで、業界のトレンドは絶えず変化しています。 AT&TやVerizonのような大企業にとって、これに対処する唯一の方法はトレンドに従うことかもしれない。数十億ドル、あるいは数百億ドルもの費用がかかるこれらの高額な買収は、これらの大企業が将来に向けて行っている賭けである。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。