インターネット大手の栄光は消え去り、A株「インターネット+」バブルは崩壊するかも

米国の Apple、Google、Microsoft、中国の BAT (Baidu、Alibaba、Tencent) に代表されるインターネット企業は、過去 10 年間で大きな成功を収め、世界中でモバイル インターネット熱狂の波を引き起こしました。この熱狂は、2015 年に中国の成長企業市場で「インターネット +」ブームが起こったときにピークに達しました。
しかし、アップルやBAT社の業績が期待を下回り、株価も下落を続けるなか、中国のChiNextの「インターネット+」は栄光を失った。インターネットブームは再び岐路に立っているようだ。これらすべては、ナスダックが5,000ポイントから1,000ポイント強に急落した2000年のドットコムバブルの崩壊を人々に思い起こさせる。
インターネットリーダーたちは一斉に拒否した
著名な実業家ジョージ・ソロス氏は第2四半期にアリババと百度の保有株を減らし、その後香港上場の中国主要優良株50銘柄を追跡するETFの保有株を増やした。ソロス氏はまた、初めてタイム・ワーナーの株式145万株以上を購入した。時価総額は2億5,900万ドル。そして、フェイスブックの保有株数を約12万4000株から259万株以上に大幅に増やした。
ソロス・ファンド・マネジメントが提出した書類によると、今年6月30日までの3か月間で、同ファンドのアリババ株保有は3月31日の439万株から5万9,300株に激減し、98.7％減少し、保有株の時価総額は3億7,000万ドルから490万ドルに減少した。同じ期間に、ファンドの百度株保有数は358,650株から42,800株に減少し、88%減少した。また、第3四半期のアリババと百度の株価の下落もソロスの先見の明を証明した。さらに香港株が下落したためテンセントも下落した。
米国企業では、アップル、クアルコム、マイクロソフトが予想を下回る業績を発表し、株価も下落したが、フェイスブックとアマゾンは予想を上回る業績を発表し、株価は足元で比較的堅調に推移している。


投資家のウェン・ティアナ氏はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、ソロス氏がアリババ株の保有を減らす際に、アリババと百度の評価額が高すぎると感じたなど、いくつかの要素を考慮した可能性があると語った。さらに、中国本土の規制により第三者決済などのインターネット金融に対する監督が強化されており、関連企業の発展の余地が制限される可能性がある。温天那氏は、アップルの株価下落は主に、携帯電話と腕時計の両方の同社製品に対する市場の反応が期待ほど良くなく、それが上流と下流の両方の産業チェーンに影響を与えたことによるものだと考えている。一方、人民元の下落や中国経済の減速とも関係があります。テンセントの衰退は中国経済にも関係している。さらに、中国本土の規制によりインターネット金融に制限が課せられています。過去には、テクノロジー株は、市場が企業の好調な成長を期待していたため、高く評価されていました。市場に前例がなかったため、投資家は多くの魅力的な話を喜んで受け入れた。しかし、その概念が冷静になり、市場が合理性を取り戻すと、それはパフォーマンスに依存するようになりました。
神湾宏源証券のストラテジスト、王盛氏は中国ビジネスニュースに対し、革新的投資はベンチャーキャピタルに似ており、成功率は10分の1以下だと語った。株式市場は実体経済を支え、それが新興産業に反映されるため、適度なバブルは新興産業の発展を支えることができます。しかし、難しいのは、人間の本能によって引き起こされる中程度のバブルが、必然的により大きなバブルになっていくという事実です。
海通証券のアナリスト、荀宇根氏は、ナスダックはアメリカの技術革新企業の育成の場として、1990年代からアップル、グーグル、マイクロソフト、コムキャスト、シスコ、インテルなど、数多くのインターネット大手を育ててきたと考えている。今日、これらの企業は時価総額が1000億ドルを超える大型優良企業になっており、A株のChiNextなどの小型企業と比較すると明らかに不公平である。
ドットコムバブルは崩壊するのか？
今年に入ってから、ChiNext指数が最高値を更新し、その後急落するなか、多くの業界関係者はA株ChiNextの動向を2000年の米国ナスダックバブルに例えている。実際、A株「インターネット+」の主要企業の一部では、さまざまな規制上の「ブラックスワン」イベントが発生しており、これは15年前の米国の状況と非常によく似ている。
深センのプライベートエクイティ関係者は、当時のナスダックと現在の中国のChiNextを比較すると、ナスダックが強気相場サイクルに入った後の最後の1年間には、約7〜8か月の「緩やかな強気」の統合期間があり、その後約半年の急騰期間があり、「コーナー加速」という大きなトレンドを形成したと中国ビジネスニュースに語った。そして、1 月から 6 月初旬までの ChiNext の傾向は、1999 年 10 月中旬から 2000 年 3 月までの Nasdaq の傾向と非常に似ていました。チャイネクスト指数は6月初旬にピークに達して下落しており、その急激な下落も当時のナスダック指数と同様となっている。
その人物は、ナスダックバブルの崩壊はまずマイクロソフトの独占禁止法訴訟によって引き起こされたと語った。エンロンとワールドコムの金融スキャンダルは市場心理に深刻な打撃を与えた。その後、多くのインターネット企業の業績は市場の期待ほど良くなく、市場の底打ちはさらに加速した。 2000年のこれらの出来事は、2015年に中国で発生したさまざまな規制事件と類似点があります。たとえば、最近、第三者による支払いが中央銀行によって制限される可能性があり、Dazhihui、Flush、Hang Seng Electronicsなどの企業が頻繁に調査されています。フラッシュは上場停止になる可能性もあり、インターネット金融の将来は不透明だ。
2014年以降、中小企業板、科創板、BATに上場する企業や、AppleやGoogleなどのアメリカ企業が合併や買収を通じて成長を続けています。実際、2000年には、ワールドコムなどのアメリカのインターネット企業は合併や買収を利用して急激に拡大し、「小魚が大魚を食らう」「速い魚が遅い魚を食らう」という策略を繰り返した。その後、ワールドコムは急速に成長し、米国第 2 位の長距離電話会社、そして世界最大のインターネット プロバイダーになりました。これらの出来事には類似点があります。 「2001年以降、インターネットが急速に普及し、ユーザー増加率は低下した。2015年にスマートフォンが普及してからも、増加率は大幅に低下した」とプライベートエクイティ関係者は語った。
王勝氏は、インターネット企業の株が市場で過剰に求められた後は、必然的に市場の下落を招くと考えている。新興産業の株価が現在下落しているのは、企業自体に問題があるからではなく、以前に株価が上昇しすぎたからかもしれない。このバブルが崩壊する理由はたくさんあります。論理的破壊に加えて、FRBの利上げ期待など外部的な理由もあり、これが大きな外部要因となっている。
温天那氏は、ドットコム株バブルはまだ崩壊の段階に達していないと考えている。少なくとも現在の市場成長率は 2000 年よりも高く、Apple、Google、BAT がもたらしたイノベーション ブームも市場の躍進や革命を引き起こす可能性があります。次のイノベーションの波が現れなければ、将来の評価を維持することはできなくなります。必ずしも破裂して急落することはないかもしれませんが、価値の再評価は必然的に起こるでしょう。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。