王建林の電子商取引の夢は万達商業不動産に隠されている

王建林、馬化騰、李ロビンが協力して50億ドル規模のワンダ電子商取引を構築したというニュースを覚えていますか？

数か月間、この合弁会社は沈黙していたようで、ワンダの電子商取引の取り組みは常に騒々しくても行動がほとんどないのではないかと外部から疑念を持たれていた。

王建林の野心を過小評価してはいけない。それだけでなく、半月後には、万達商業地産のIPOの助けを借りて、万達電子商取引は香港資本市場に足を踏み入れることになる。

[万達電子商取引が上場企業に自社株の35％を注入、王建林氏の保有を強化]

ワンダ・コマーシャル・プロパティーズの目論見書には、次のように明記されている。「提案されているワンダ・イーコマースの株式を取得するために、ワンダ・コマーシャル・プロパティーズとワンダ・インベストメント・ホールディングス社は、ワンダ・グループとその関連会社のワンダ・イーコマースの株式70%を保有するワンダ・インフォメーションという会社を設立した。」

ワンダ・インベストメント・ホールディングスは、ワン・ジエンリン氏が100％所有する会社であり、同社とワンダ・コマーシャル・プロパティーズは、ワンダ・インフォメーションの株式をそれぞれ50％保有している。

これは、王建林と万達商業地産がそれぞれ万達電子商取引の株式の35%を保有していることを意味します。目論見書によれば、王建林氏は万達商業地産の株式の51.07%を保有している。これは、ワンダ電子商取引における彼の株式が約53％を占めていることを意味します。

王建林氏の電子商取引の夢は打ち砕かれなかっただけでなく、彼の個人的な意志もさらに強くなったようだ。では、なぜ彼は電子商取引の夢をワンダ商業不動産に隠したのでしょうか?

私の見解では、これは彼がワンダ・コマーシャル・プロパティーズ、さらにはワンダ・グループのために用意した重要なチェスの駒だ。これは、万達商業地産の評価と投資価値の向上に役立つだけでなく、万達グループ全体の将来のO2O変革のプラットフォームとして機能することも期待されています。

ご存知のとおり、Wanda Commercial Propertiesは昨日IPOロードショーを開始し、今月下旬に香港証券取引所に上場する予定です。同社は6億株の新株を発行し、発行価格は1株当たり41.8～49.6香港ドルで、最大資金調達規模は44億1100万米ドル（約270億人民元）を超えない。一部の純不動産アナリストは、万達商業不動産のセールスポイントは依然として商業用不動産と小売りのコンセプトであり、魅力的ではなく、評価額が抑えられている可能性があると述べた。

この見方はあまりにも悲観的であり、視野が狭すぎるかもしれない。商業用不動産は想像していたほど低迷していません。国家統計局のデータによると、2009年以降、商業施設への投資の累計成長率は20%を超えています。 2012年以降、商業投資の伸び率は住宅投資の伸び率を上回っています。今のところ、商業投資は不動産業界全体の投資額に占める割合は依然として低く、成長の余地は大きい。中央銀行による最近の利下げなどの要因により、市場全体が徐々に活性化していくことが期待されます。

ワンダ商業不動産は強固な基盤を持っています。目論見書によると、2011年から2013年にかけて、ワンダ・コマーシャル・プロパティーズの収益はそれぞれ507億7000万ドル、591億ドル、868億ドルで、純利益はそれぞれ約198億ドル、273億ドル、246億ドルだった。

【万達商業不動産の市場価値は3000億を超える可能性】

万達商業不動産が外部に対して新たな青写真を示すことができなければ、疑問視され続ける可能性がある。私の意見では、ワンダ電子商取引の株式の35％をワンダ商業地産に譲渡することは、まさに王建林氏が上場企業に設定した夢です。

以前、王建林氏は国民に向けて概要を説明していた。テンセントと百度の技術と万達集団とその傘下企業の百貨店、映画館、カラオケホール、ホテル事業などのオフライン資源を統合し、ビッグデータ運用に基づく巨大なO2Oプラットフォームを構築する。

私の目には、ワンダプラザがこのプラットフォームの中核的な基盤として映ります。このデータを見てください。2013 年にワンダ プラザを訪れた人の数は 12 億人を超えました。

同様の数字を出せる企業は世界中どこにもないと思います。また、この12億人の中には3000万人以上の会員がおり、これは万達電子商取引が正式に運営を開始する前に蓄積されたデータです。業界関係者は、万達の電子商取引プラットフォームが稼働すれば、会員数は1億人を超えると予想している。

ワンダプラザの有形的な側面を無視すれば、それは実はアリババのタオバオや天猫と非常によく似ている。収益を生む中核的なプラットフォームではないかもしれませんが、不可欠で巨大なトラフィックプラットフォームです。これがワンダのブランド波及効果です。トラフィック吸収の過程で多くの無形のサービスが生まれます。

ワンダの交通量はワンダプラザの交通量だけに限定されるわけではありません。また、ワンダグループの国内外のさまざまな文化、娯楽、商業などのリソースも含まれます。中国の不動産業界において、ワンダは規模が最大であるだけでなく、オフラインの形態も最も多様であると言えます。ワンダプラザを例に挙げましょう。消費パターンが豊富なので、コンバージョン率を心配する必要はありません。そこに登場したほぼ全員が消費行動をとることになります。

これはワンダの電子商取引プラットフォーム誕生の基盤であり、当時、王建林、馬化騰、李ロビンが繰り返し強調した利点でもあった。王建林氏にとって、それはワンダグループ全体のオンラインとオフラインのリソースを統合するための入り口です。

私の意見では、長期的には、将来的にはワンダ電子商取引のプラットフォーム価値は物理的な部分よりもはるかに大きくなるでしょう。少し前の記事で、ワンダのO2Oコンセプトは物理と仮想の両方に対応でき、ワンダの実体よりも大きな拡張性があると述べました。

もちろん、これまで、トラフィックという巨大な金の卵を守っている万達電子商取引は、実際には何の努力もしてこなかった。馬化騰とロビン・リーは実際には助けることができなかった。目論見書によれば、Wanda E-Commerce はまだ正式に設立されていない。

しかし、ワンダグループはテクノロジーとビジネスの秘密の進歩を無視してはいない。同社はバックエンドのインフラを構築し、ワンダプラザに多数のWi-Fiホットスポットを展開し、モバイルインターネットネットワークを通じて消費者の定着率を高め、ビッグデータ運用の基盤を築いてきました。

多くの人は、ワンダの電子商取引事業は2年間運営されてきたが、電子商取引の遺伝子が欠けているために成果を上げていないと考えている。この見解は非常に信頼性が低いと思います。彼らの電子商取引に対する理解は、王建林氏が語るものとは異なります。ワンダ電子商取引は、主に標準化された物理的な商品を販売するアリババプラットフォームとは異なり、オンラインとオフラインを結びつける非標準的なサービスプラットフォームです。

モデルの観点から見ると、Wanda e-commerce は Dianping.com に似ています。しかし、ワンダグループシステム内のリソースの統合に重点を置いており、強力な地域ビジネス地区の特徴を備えています。万達電子商取引や大衆点評のようなモデルはすぐには再現できません。彼らはオフラインに深く入り込み、エコシステムを構築する必要があります。

実際、Dianpingの発展自体もO2Oエコシステム構築の複雑さを裏付けています。同社はかつて、主に一級都市と二級都市に焦点を当て、規模が小さい、動きの遅い企業と見られていた。遅さの理由は、地域性が強いことによるもので、主にグループ購入に重点を置き、第3層、第4層の市場を中心とするMeituanとは異なる。

現在、BATはO2O分野に完全に浸透しています。テンセントはDianpingに投資し、百度はNuomiを買収し、アリババのタオバオは数日前に新戦略を正式に発表した。それは商品とワンストップサービスを含む生活圏を作り、オフラインでの存在感を深めることだ。実際、TmallはIPO前に杭州の商業不動産プロジェクトと提携しており、そこで推進されていたサービスはWandaのO2Oモデルに似ていた。

しかし、インターネット関係者の目から見ると、今のところ、Dianping以外に、中国でO2Oモデル企業であると明確に宣言している企業は存在しない。

これはマラソンです。ワンダ・コマーシャル・プロパティーズの目論見書にも慎重さがうかがえ、長期戦に備えていることがわかる。目論見書によれば、2017年までにWanda Commercial PropertiesによるWanda E-Commerceへの資本投資は17億5000万人民元を超えない予定である。

万達商業地産のIPO前夜、王建林はO2Oの夢をその中に秘め、自身の直接的な支配的地位を強化するとともに、万達商業地産に新たな力を注入した。彼は、ワンダO2Oの巨大なビジネスチャンスと現状を目にしたに違いありません。

彼の行動は以前よりもずっと冷静かつ現実的になっていると思います。万達がJD.comと同じように拡大すれば、結局は盲目的に資金を浪費する悲惨な状況に陥る可能性が高い。私の意見では、今から2017年までの2年間で、万達電子商取引は新たなエコシステムを育成する能力を持っています。

中国、さらには世界の不動産業界において、ワンダ・グループよりも豊かなビジネスモデルは見当たりません。万達電子商取引は、万達の将来の利益の源泉である12億人の旅客輸送と3000万人以上のアクティブユーザー（会員）を活性化し、万達の商業用不動産の価値を高める原動力になると期待されている。

香港の国内不動産株式市場の株価収益率は一般的に5～7倍です。しかし、そのほとんどは住宅不動産開発業者であり、付加価値や相乗効果が欠けている。万達商業地産はより豊かな収益モデルと発展の道筋を持っており、そのPE価値は万達電子商取引を考慮に入れるべきだ。王建林氏と万達グループの万達電子商取引への野望から判断すると、実体と密接に結びついている商業会社と一部のインターネット会社を参考にすると、そのPE値は20倍程度になるはずだと私は考えています。万達商業地産の2014年の予想純利益に基づくと、万達商業地産の評価額は3,000億元に達する可能性がある。この数字はVanke A（000002.SZ）の時価総額の約2倍です。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。