メモリ価格の高騰の背後には、目に見えない終わりのない戦争がある

2012年2月3日、世界的に有名なメモリメーカーであるマイクロンテクノロジーのCEO、スティーブ・アップルトン氏は、米国アイダホ州ボイジーの航空ショーで、ランケアIV-PTプロペラ機を飛ばし、観客に向けてショーを披露しました。離陸直後、飛行機は制御を失い、緊急着陸に失敗し、地面に直接墜落した。 CEOは51歳でした。

心臓の鼓動をいじるのが大好きだったCEOは亡くなったが、マイクロンの株価はそれほど下落しなかった。しかし、海の向こうの坂本幸雄という日本人は、熱いフライパンの上の蟻のように不安を感じていた。飛行機に搭乗する前に、アップルトン氏は彼と秘密協定について話し合ったばかりだった。坂本幸雄社長が率いる日本のメモリ大手エルピーダにとって、この合意は命綱となった。

エルピーダは日本の半導体産業の「ナショナルチーム」だ。日立、NEC、三菱のメモリ製造事業が合併して誕生し、かつては隆盛を極めた。しかし、2008年の金融危機以降、メモリ業界は供給過剰に陥り、製品価格は下落し続け、さらに韓国メーカーからの圧迫もあって、エルピーダの業績は悪化の一途をたどった。日本政府による度重なる救済努力にもかかわらず、エルピーダは救われなかった。 2011年末までに、同社は巨額の負債と損失を抱えていた。

世界中の銀行は、晴れのときには傘を貸し出し、雨のときには傘を回収することを好みます。エルピーダには、次々と融資を取りやめる債権者が多数いた。政府系の日本政策投資銀行が調整役となり、融資更新と資本注入の唯一の条件として、2012年2月末までに大手メモリメーカーを戦略的株主として迎え入れることを提示した。そうでなければ、断念せざるを得なかった。当時、引き継ぐ資格のある企業はわずかしかありませんでした。最大のライバルである韓国企業を除けば、マイクロンだけが生き残った。

坂本幸雄氏はスティーブ・アップルトン氏と数か月間交渉しており、すでに主要条件について合意していた。しかし、予想外のことが起こりました。締め切りまで残りわずか20日となった時点で、レース、スカイダイビング、​​飛行機操縦、スキューバダイビングを楽しんでいたアップルトン氏は望みを叶え、投資は無期限に延期された。全くプランBを持っていなかった坂本幸夫は涙を流した。 2012年2月27日、エルピーダは破産を宣言した。

産業の運命は、いわゆる国の運命と同様に、奇妙な偶然性を帯びていることが多い。

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エルピーダが倒産した2012年は、日本の製造業にとって不運な年だった。今年、日本のエレクトロニクス産業は全面的に崩壊した。まず、エルピーダの倒産に加え、もう一つの半導体大手であるルネサスも危機に陥った。第二に、パナソニック、ソニー、シャープの三大大手の損失総額は過去最大の1兆6000億円に達した。最終的に、エレクトロニクス産業全体の生産額は約12兆円にとどまり、2000年（26兆円）の半分以下となった。

日本の「失われた10年」は、通常、1991年のバブル崩壊後の10年間を指す。しかし、1991年以降、日本の2つの産業は流れに逆らって進み続け、バブル崩壊後の円相場と外貨準備高を支える鍵となってきた。これら2つの産業は自動車と電子機器です。 1991年、NHKは「電子立国ニッポンの自叙伝」という特別番組を制作し、エレクトロニクス産業と自動車産業を同じレベルに置き、ソニーやパナソニックといった企業をリストアップし、国の誇りを言葉にできないほどに表現した。

2000年は転換点となった。今年、自動車と電子機器の生産額は互角だったが、その後、両者は別々の道を歩むことになった。自動車産業は海外展開を続けており、トヨタ、ホンダ、日産の世界的な存在感は着実に高まっています。しかし、エレクトロニクス業界は悪化している。わずか10年で生産額が半減しただけでなく、2013年には貿易赤字に陥った。かつては強大だった日本のエレクトロニクス産業の輸出が輸入を下回っているというのは想像もできないことだ。

しかし、エルピーダの倒産は、日本の製造業全体の環境に関連していたことに加え、主にメモリ価格のジェットコースターのような変動が原因であった。電化製品には、毎年価格が下がり、毎年同じ金額でより良いものが買えるという印象を与えます。しかし、メモリ業界は新しく、型破りな業界です。その価格動向は化学製品のそれと似ており、強い周期性と大きな変動を伴います。物価が上がると、人々は震えながらお金を数え、物価が下がると気が狂いそうになって、自分の値段を死ぬほど下げるのです。

循環性の強い産業には通常、次のような特徴があります。1. 製品は高度に標準化されており、ユーザーの定着率は低く、人々はより安いところから購入します。 2. 業界には規模の経済があり、大規模生産によりコストを効果的に分散できます。 3. 資産が重く、減価償却費も大きい。一度生産を始めると止めることはできず、たとえ赤字であっても少なくともキャッシュフローがあるため生産を継続しなければならない。 4. 業界構造は依然として不安定であり、価格面での連携も取れていない。価格が上昇すると、メーカーは競争相手を倒すために必死に生産を拡大しようとします。価格が低いときは、倒産や合併を通じて過剰生産能力を削減します。メモリは上記の特性をすべて満たしています。

メモリの正式名称は「ストレージ」であり、半導体産業の3本の柱の1つです。 2016年の世界半導体市場規模は3,400億米ドルで、そのうちメモリが768億米ドルを占めました。携帯電話、タブレット、PC、ラップトップなど、身の回りのあらゆる電子製品にとって、メモリは現代の産業にとっての鉄鋼のようなものであり、電子産業のまさに「原材料」です。メモリをさらに細分化すると、DRAM、NANDフラッシュ、NORフラッシュの3種類に分けられます。 DRAMは主にPCメモリ（DDRなど）と携帯電話メモリ（LPDDRなど）に使用され、それぞれ30%を占めています。エルピーダが作っているのはDRAMです。

DRAM 分野では数十年にわたるサイクルを経て、プレーヤーの数は 1980 年代の 40 ～ 50 社から 2008 年の金融危機前の 5 社にまで徐々に減少しました。プレーヤーは、Samsung (韓国)、SK Hynix (韓国)、Qimonda (ドイツ)、Micron (米国)、および Elpida (日本) です。基本的に、これら 5 社が世界の DRAM 供給をコントロールしています。キングストンなどの端末製品メーカーはDRAMの生産能力がほとんどなく、原材料をそこから購入する必要がある。常識的に考えれば、状況は安定し、価格競争は終結しているはずだ。残念ながら、韓国人、特にサムスンはこれに同意していません。

サムスンはメモリ業界の強い循環的特性をフルに活用し、価格が下落し、生産過剰となり、他社が投資を削減した際に、政府の資金援助に頼って逆風に逆らって必死に生産を拡大した。同社は大規模生産によって製品価格をさらに引き下げ、競合他社を市場からの撤退、さらには倒産に追い込んだ。これを「反循環法則」と呼ぶ人もいます。メモリ分野では、サムスンは「反周期法則」を3回利用した。最初の 2 つの出来事はそれぞれ 1980 年代半ばと 1990 年代初頭に起こり、サムスンがゼロからスタートしてメモリ分野のリーダーになることができました。しかしサムスンは規模が十分ではないと感じたようで、2008年の金融危機の頃に3度目の「反循環的」なナイフを突き上げた。

2007 年の初めに、Microsoft はメモリを大量に消費する Vista オペレーティング システムをリリースしました。 DRAMメーカーはメモリの需要が大幅に増加すると判断し、生産能力を増強した。その結果、Vista の売上は期待を下回り、DRAM は供給過剰となり、価格は急落しました。 2008 年の金融危機により事態はさらに悪化し、DRAM 粒子の価格は 2.25 ドルから 0.31 ドルに急落しました。このとき、サムスンは驚くべき行動に出た。サムスン電子の2007年の総利益の118%をDRAM事業の拡大に投資し、業界の損失を意図的に悪化させ、苦戦する競合他社に最後の一撃を加えたのである。

効果は顕著です。 DRAM の価格は急落しており、2008 年半ばには現金コストを下回り、2008 年末には材料コストを下回りました。2009 年初頭には、ドイツで第 3 位のメーカーである Qimonda が最初に破綻して破産を宣言し、ヨーロッパ大陸のメモリ プレーヤーは姿を消しました。 2012年初頭、世界5位のエルピーダが破産を宣言した。かつてDRAM市場の50％以上を占めていた日本も最後の一枚を失った。エルピーダが破産を発表した夜、京畿道にあるサムスン本社は一晩中点灯されていた。翌日株価は急騰し、今回も韓国が勝利したことを世界中が知った。

現時点では、DRAM 分野で残っているのは、Samsung、Hynix、Micron の 3 社だけです。エルピーダの破産によって生じた混乱は、2013年に新しいCEOを迎えたマイクロンによって20億ドル以上で買収された。 20億ドルというのは本当にお買い得価格です。 5年後、マイクロンの時価総額は100億ドル未満から460億ドルに増加しました。 20億ドルというのは、その市場価値のほぼ毎日の変動額です。

弱い分野から追い抜く分野まで、国全体で支え合っています。中国のスポーツはまだ入門レベルに過ぎず、韓国の才能ある選手が達人だ。

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2012年初めにエルピーダが倒産した後、DRAMチップの価格はすぐには上昇せず、その年の後半まで安定し続け、その後価格は急騰し始めました。 2013 年 10 月までに、DRAM の価格は Billida が破産した時点の 2 倍になりました。 3大新興財閥は2013年から2014年にかけて好景気に沸き、2015年には生産拡大を再開したが、一時的な供給過剰を引き起こした。 DRAM価格は再び下落し始め、2016年半ばまで下落し続けました。しかし、この衰退は3人の寡頭政治家にとっては決して深刻なものではなかった。

2016 年後半には、新たにリリースされた生産能力がほぼ完全に活用され、市場の需要は依然として急速に成長しています。これまで、DRAM生産能力の30％は携帯電話に供給されていました。しかし、携帯電話メーカーがメモリをめぐる「軍拡競争」を開始したため、DRAM生産能力の約60％が携帯電話に消費されました。特に携帯電話の買いだめのピークとなる第3四半期にはDRAMが在庫切れとなり、価格が上昇し続けました。パソコンに使われるメモリースティックも値上がりし、「金融商品」となった。

最近、こんなジョークがありました。「2016年にネットカフェをオープンし、1本あたり180元近くのDDR4 8gメモリスティックを400本以上購入しました。2017年、ネットカフェは10万元以上の損失を出しました。昨日、ネットカフェのパソコンをすべて売り、中古のメモリスティックを1本500元で売りました。ネットカフェの開店にかかったお金は、実際に回収できました。」

冗談が本当かどうかは分かりませんが、メモリースティックの値上がりは異常です。現在、DDR4 8Gデスクトップメモリ​​スティックの価格は900元に上昇していますが、2016年半ばには同じ製品の販売価格は200元程度でした。 Weibo ユーザーが計算したところ、現在、エントリーレベルの DDR4 16G メモリ = 28 インチ 4K モニター = i5 プロセッサ マザーボード セット = 512GB 960EVO ソリッド ステート ドライブ = Zotac オーバークロック GTX1060 グラフィック カードであることが分かりました。このまま価格が上がり続けると、PlayerUnknown’s Battlegrounds をプレイすることすらできなくなるのではないかと心配です。

DRAMに加えて、別のメモリ分野であるNANDフラッシュも同様の状況に直面しています。 NAND フラッシュ市場のプレーヤーには、Samsung、Toshiba/SanDisk、Micron、SK Hynix などがあり、これら 4 社で市場シェアの 99% を占めています。 DRAM市場と比較すると、東芝/サンディスクがもう1社あります。 NAND フラッシュは主に 2 つの分野で使用されています。1 つは携帯電話のフラッシュ メモリ、もう 1 つはソリッド ステート ドライブ (SSD) です。これら 2 つの分野は急速に成長しており、NAND の価格が急騰しています。

Nor Flash 市場は非常に特殊です。価格も上昇していますが、その論理は異なります。フィーチャーフォンの時代、携帯電話のメモリ要件は高くなく、NOR+PSRAM XiP アーキテクチャを採用した Nor Flash が広く使用されていました。しかし、スマートフォンの時代になると、メモリを大量に消費するアプリが多数登場し、容量が小さい、コストが高いといったNORの欠点が露呈しました。徐々にNANDに置き換えられ、市場は縮小し続けました。 Samsung、Micron、Cypressなどの企業は徐々にNOR市場から撤退しました。

しかし、大手メーカーがノルの生産ラインを閉鎖したちょうどその時、ノルは第二の春を迎えた。最も重要なことは、AMOLED 画面には電気的な補償のために Nor Flash が必要であるということです。特にAppleが採用して以降、AMOLEDディスプレイの普及率が加速しており、Norの需要も高まっています。しかし、マイクロンなどの企業はすでに一歩前進しており、生産ラインを再開するのが面倒なため、市場でのNorの供給が限られてしまう結果となっている。台湾のマクロニクスやウィンボンド、A株のスターであるギガデバイスなど、小規模メーカーのグループがこの恩恵を受けている。

NOR 市場は小さすぎると言わざるを得ず、メモリの主戦場は依然として DRAM と NAND にあります。サムスン、マイクロン、ハイニックス、そしてどこでも売れている東芝など、この2つの分野の構造はすでに非常に安定しています。サムスンにとって、再び「反循環法則」によってライバルを排除するのはすでに非常に困難だ。相手を排除することは不可能なので、自分自身を傷つける自殺行為は二度と起こらないでしょう。最も大きな可能性は、需要と供給の変化によりメモリ価格が短期的に変動するが、業界は長期にわたって巨額の利益を維持するということだ。

問題は、どうして私たち中国人がこのような儲かる楽しいゲームから逃してしまうのかということです。

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エルピーダが倒産した2012年初春、清華紫光集団の趙衛国氏は福建省莆田市でハグ・ヴィラという不動産プロジェクトを開発していた。記憶領域の大きな変化は、彼とは何の関係もないようでした。 5年後に「10年以内にメモリ業界で世界トップ5に入る」というスローガンを叫ぶことになるとは、本人も思っていなかったのではないかと思います。

しかし、2年目に状況は変わりました。 2013年、清華紫光集団はSpreadtrumを買収し、初めて半導体分野に参入した。 2014年、同社は国家発展改革委員会の「小道路許可」を得ずに、浦東科技投資からRDA微電子を買収した。趙衛国氏は両社を「UNISOC」という名の持ち株会社に統合し、インテルから15億ドルの投資を引き付けることになり、投資後の評価額は75億ドルに達した。両社の買収に費やされた27億ドルと比較すると、趙衛国氏は富豪になって以来最大の財産を築いたことになる。

2014年に清華紫光集団がRDA微電子の買収を完了したとき、業界の雰囲気は突然熱くなり、動揺したが、2014年が後世に中国半導体の「元年」と呼ばれることになるとは誰も予想していなかった。これに先立ち、十数人の学者や専門家が中央政府に書簡を送り、国が半導体開発を全面的に支援するよう求め、最高レベルから肯定的な回答を得た。 9月には1000億元規模の国家レベルの基金が設立された。今後3年間で、中国、さらには世界の半導体産業の生態系は完全に変化するでしょう。

毎年数百億ドルを輸入し、国内生産がほぼゼロであるメモリ産業は、当然ながら最初にさまざまな資本の目に留まりました。しかし、趙衛国のような横暴な人物でさえ、無数の人々の死体の上に立っているサムスンハイニックスに直接挑戦する勇気はなかった。その代わりに、彼は回りくどい方法を取り、弱体化したマイクロンに対して19％のプレミアムとなる230億ドルという価格での買収提案を行った。買収が成功すれば、マイクロンの昨日の終値に基づくと、マイクロンの時価総額は460億ドルを超え、取引による未実現利益は2倍以上となる。

中国資本が海外の半導体企業を買収しようとしたのは今回が初めてではない。 2012年には、レノボ傘下の宏易資本がTPGと提携し、エルピーダが破産した後に買収を試みた。買収が成功していれば、中核技術や部品を欠くレノボにとって大きな意味があっただろう。残念ながら、それは不十分でした。それ以来、HonyはLenovoの主要事業を巡る産業チェーンの合併や買収を試みておらず、よく注目を集める投資事例はPizza ExpressとXishaoye Roujiamoである。

清華紫光集団によるマイクロンの買収提案は予想通り米国政府によって阻止され、趙衛国は200億ドルの浮動利益を上げることはできなかった。もちろん、マイクロンは「3年以内に中国本土にウエハー工場を建設することはない」と対外的に保証する手間もかけた。これは間違いなく、莫大な資金を握っていた趙衛国のような人々を怒らせた。近道は通用しなかったため、ゼロから始めるしかありませんでした。その結果、長江メモリテクノロジー、合肥長鑫、福建金華の3大メモリプロジェクトが着工し、長江の北と南は英国や美的などの国に追いつくために懸命に努力している。

サムスンの「反循環法則」は他の国では再現が難しいかもしれないが、中国本土ではより巧みに活用されるだけだろう。例えば、サムスンとLGは、景気循環に逆らう投資を通じて日本のパネル業界を打ち負かすことに成功しました。中国本土政府もそれに倣い、何年にもわたる資金注入と補助金支給を経て、ついにその資金を使ってBOEを設立した。そのため、メモリ分野でも中国本土は進路に自信を深めているが、パネル業界と比較すると、メモリプロジェクトの技術的敷居はより高く、直面する敵もより強力である。

市場の活況と中国本土資本の参入に対応して、サムスン、ハイニックス、マイクロンは新たな生産拡大を開始した。これらの企業はまた、今回の急増の過程で、新規参入者を歓迎するために十分な食糧と弾薬を備蓄した。中国本土のメモリプロジェクトがフル生産に達する日が、メモリ価格が再び現金コスト、あるいは材料費まで下がる日になると予測されており、それはおそらく2019年頃だろう。その頃には、メモリスティックが高すぎてPlayerUnknown’s Battlegroundsをスムーズにプレイできないと文句を言っている学生たちは、もう少し買って備蓄しておいた方がいいかもしれない。

かつて誰かが、多くの産業はアメリカ人によって最初に発明されたというパターンを明らかにしました。アメリカが大金を稼いだ後、産業は基本的に日本、韓国、中国本土、台湾を中心に展開しました。この4人のプレイヤーは麻雀ゲームをしているようなもので、血が出るまで互いに戦い、順番に勝ち、最終的には麻雀界の外にいる世界中の人々からお金を稼いでいました。このルールはおそらくエレクトロニクス業界に最も当てはまります。

冒頭に戻ると、エルピーダの最後の社長である坂本幸雄氏は、エルピーダが倒産した後、2つのことを行いました。一つは「不本意な敗北」というタイトルの本を書くことでした。そのタイトルは内容を反映しています。 2つ目は中国に来て中国の資金を使って再起を図ることです。坂本幸雄氏は、Sino King TechnologyというDRAM設計開発会社を設立しました。 Sino = 中国、King = 王。 SKTが中国で見つけた最初のパートナーは、72億ドルの費用がかかった合肥長新メモリープロジェクトだった。しかし、明らかに、資本のある地方自治体は、外国の専門家のアドバイスに盲目的に従う時代を過ぎています。国内の優秀な人材の台頭と海外からの優秀な人材の流入を背景に、日本の半導体業界の最後の世代を代表する70歳の坂本幸雄氏は、彼らの第一候補ではないかもしれない。

したがって、それが業界の運命であろうと、国の運命であろうと、それは偶然であり必然であり、循環的であり、生まれ変わるものである。中国、日本、韓国間の産業界の不満はまだ終わっていない。

今日頭条の青雲計画と百家曼の百+計画の受賞者、2019年百度デジタル著者オブザイヤー、百家曼テクノロジー分野最人気著者、2019年捜狗テクノロジー文化著者、2021年百家曼季刊影響力のあるクリエイターとして、2013年捜狐最優秀業界メディア人、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト北京3位、2015年光芒体験賞、2015年中国ニューメディア起業家コンテスト決勝3位、2018年百度ダイナミック年間有力セレブなど、多数の賞を受賞しています。